★金融啟示錄★ 什麼是《龐氏騙局》？

(以下轉載自http://news.sina.com 2008年12月16日 03:52 中國日報)
詐騙祖師爺 龐茲80年前騙了上億美元
美國股市名人馬多夫被控以「龐氏騙局」（Ponzi scheme）虧空客戶五百億美元，談到這種類似老鼠會的詐騙手法，就不得不一提查爾斯·龐茲（Charles Ponzi）其人。

老鼠會斂財手法年代久遠，並非龐茲的發明，但龐茲「發揚光大」，稍加變化後，1920年在美國波士頓騙了1500萬美元，相當於目前的1億6200萬美元，這在當時是天文數字，他也是第一個聞名全美的騙子，所以成為「龐氏騙局」開山祖。

義大利裔的龐茲1903年移民到美國，由於在赴美的船上把大部分錢都賭輸掉，抵達美國時身上只剩2.5美元，他做過洗碗工、侍者，但因為A錢被炒魷魚。他跑到加拿大，後來因為開假支票入獄，他卻寫信騙母親說找到典獄長「特別助理」的工作。

龐茲怎麼騙？
打出90天獲利100%條件吸金
返美後他在1919年虛設行號，打出45天獲利50%、90天獲利100%的豐厚條件，把新投資者的錢付給最初投資的人，打響迅速獲利的名頭，吸引更多人抵押房子捧著錢上門，短短七個月他就吸引了三萬人上當，一時之間龐茲呼風喚雨，買了有冷氣機和溫水游泳池的豪宅，讓母親乘郵輪頭等艙赴美。

這場吸金騙局持續了一年，一名拿不到貸款的家具商向法院控告龐茲，有人開始懷疑龐茲如何在短短時間從窮光蛋變成百萬富翁，於是有人開始撤資。同時「波士頓郵報」記者心生懷疑而深入調查，發現龐茲吸金後根本未投資，泡沫終於破裂。龐茲鋃鐺入獄，坐了三年牢，但他在1924年出獄後又在佛羅里達州開設房地產投資公司，這回打出獲利200%來吸金，結果不問可知。他重回監獄，最後被驅逐出境，窮困至死，死時66歲。

龐茲騙術怎麼成局 - 拿後手的錢來支付上家
龐茲騙局和老鼠會都是以短期暴利誘人，拿後來投資者的錢支付先來者，由於負債愈來愈多，而且參加的人也愈來愈多，騙術注定遲早破局。

但這兩者稍有不同，老鼠會是上線拉下線，有如金字塔般層層下傳，而龐茲騙局的行騙首腦則直接和被害人周旋。老鼠會需要愈拉愈多人，龐氏騙局則誘騙投資人把賺的錢再投入，所以老鼠會通常比較快垮掉。

(以下轉載自MBA智庫百科(http://wiki.mbalib.com/)
什麼是龐氏騙局
所謂龐氏騙局，所謂龐氏騙局是指騙人向虛設的企業投資，以後來投資者的錢作為快速盈利付給最初投資者以誘使更多人上當。龐氏騙局是一種最古老和最常見的投資詐騙，是金字塔騙局的變體。

龐氏騙局由來
1917年，義大利移民查爾斯·龐茲（Charles Ponzi）注意到第一次世界大戰給各國的經濟帶來的混亂，覺得有機可乘。他開始策劃一個陰謀，移居波士頓在那裡開設了一家所謂的「證券交易公司」，向外界宣稱該公司將從西班牙購入法、德兩國的國際回郵優待券，加上一定的利潤轉手以美元賣給美國郵政局，以此賺取美元與戰後貨幣嚴重貶值的法、德兩國貨幣的「價差」。事實上這個計劃根本賺不到錢，但還是有些人衝著一個半月內能獲得50%的回報率去嘗試投資，讓那些初期投資者感到狂喜的是，他們如期獲得了紅利。狡猾的龐茲把新投資者的錢作為快速盈利付給最初投資的人，以誘使更多的人上當。由於獲得了難以置信的贏利，這一「消息」大範圍地擴散開去，龐茲成功地在幾個月內吸引了數萬名投資者，累積獲得的投資就超過了1500萬美元。後來當波士頓媒體的報道造成新投資者對公司的質疑和觀望，使公司沒有新的資金來源去支付先期投資者的利息時，他關掉店門，帶著約4萬名投資人的畢生積蓄逃之夭夭。後人稱之為「龐氏騙局」。

龐氏騙局的實質
龐氏騙局實質上是將後一輪投資者的投資作為投資收益支付給前一輪的投資者，依此類推使捲入的人和資金越來越多。畢竟投資者和資金是有限的，當投資者和資金難以為繼時，龐氏騙局必然驟然崩潰。事實上，龐氏騙局既不是起源於龐齊、也不可能止於龐齊，而在人類的經濟活動中廣泛地存在。龐齊的騙局只不過是一個典型的例子罷了。

龐氏騙局的特徵
龐氏騙局得以長期延續的方式：無限接近極限、不斷調整騙局標的物、拆東牆補西牆。龐氏騙局形式上不盡相同，但實質上是一致的。判斷龐氏騙局的特徵：
鼓吹無極限的單向性增長（尤其是幾何級數的增長）。

1. 增長的基礎建立在「良好預期」，而「良好預期」遠遠偏離現實狀況。
2. 維持某種持續增長局面的前提是社會公眾普遍持有某一「信念」，
   而這一「信念」並無可信的物質基礎。
3. 當某一「信念」變得脆弱之時,「信念」標的物出現調整，
   而通過樹立新的「信念」來維持局面不被打破。

金融系統的龐氏騙局
現實金融系統的龐氏騙局特性，可以從以下方面來認識：

第一. 金融體系沒有物質的根基，隨時存在崩塌的危險。
商業銀行獲利的方式是從廣大存款戶那裡以較低的利息獲得存款，再以比較高的利息把款貸給需要資金的企業。眾所周知，銀行普遍存在大量的信用貸款（銀行放貸額遠比它的存款多得多，中央銀行規定的存款準備金率越低，貸款的倍數就越大，存款準備金率越高則貸款的倍數較小，通常都在10倍左右）。銀行的風險在於擠兌，當眾多儲戶由於政治經濟環境的變化（甚至由於聽信某一傳言）而要求把存款取出來，而貸款根本無法及時收回，發生危機也就在所難免。所以只要發生一定比例的擠兌，銀行必然倒閉破產，與之相關的一切經濟活動也難以倖免。整個金融系統就是建立在這樣一個沒有穩固基礎上的摩天大樓，隨時都有崩塌的風險。具有諷刺意味的是，各家銀行均以「信用」為信條，而實質上任何一家銀行都具有顯著的龐氏騙局特徵！

第二. 金融衍生品，以傳銷式龐氏騙局貫徹始終。
信用經濟是金融體系的必然產物。在現代經濟中，信用經濟規模加速擴張，而且信用結構日益複雜，在信用貨幣的基礎上不斷衍生出新的金融產品，它們與實質經濟的距離越來越遠，甚至毫不相關。至此，虛擬經濟已經成為任何現代信用經濟中不可缺少的一個組成部分。經濟泡沫的負面效應是顯而易見的，往往造成繁榮的假象，所以容易受到追捧，具有自我強化的機制；又由於形式上虛擬經濟的發展可以完全脫離實質經濟，所以虛擬經濟具有超出實質經濟承受範圍的傾向。當經濟泡沫惡性發展時，結果就會表現為泡沫經濟。

所謂泡沫經濟：
其一是經濟中虛擬成份的比重超出了實質經濟的承受能力，經濟結構出現嚴重扭曲。
其二，在泡沫經濟形成以後，某些市場特別是金融市場上的預期邏輯會發生根本性的變化。即使價格已經很高，由於需求極度旺盛，大多數市場主體仍然預計價格會進一步升高。
其三，公眾行為的非理性化致使相關市場的不確定性激增，市場規則失效。通俗地來看，金融衍生品，與傳銷中的傳銷品毫無二致，沒有任何實質的內容，只是傳銷計件的標的。金融市場中的「傳銷」盛行，源於人們對財富飛速增長的渴望，極易被虛假繁榮所迷惑。最終都無法避免因資金難以為繼而頃刻崩潰的結果。

第三，股票、期貨等金融產品都難逃走上傳銷式龐氏騙局之路。
在今天的金融體系中，股票、期貨、次級貸款證券以及投機性的房產、土地、石油等等，都變成了金融衍生品，都成為了不斷變更標的的「傳銷」，各種金融投資工具無實質內容的差別，只是不同名稱的傳銷品而已。股票、期貨、房地產、石油等的發展過程中，容易出現以下方式的飛速擴張與驟然破局：誘人的收益回報—帶動眾多的需求和價格的攀升—高回報率帶動新一輪的參與者參與—帶動潛在參與者持續的超高利潤期望—進一步推高了價格—參與者作出價格只漲不跌的判斷而不斷追高買入，這樣供需關係使得價格不斷發散性地提高，直至資金難以為繼時，這一循環就會被打破，龐氏騙局破局。金融體系面對必然破局的風險，不斷創新的金融衍生品，就是當一種投資工具快要崩潰時，換成另一種投資工具繼續炒作，而可以長久維持。這就使得金融體係一種的龐氏騙局特性更為隱秘而不會被輕易發現。但當資金難以為繼、民眾不再信任而拒絕跟風之時，破局是必然的。